黄艳明：仍然是蓝筹股牛市，白酒是风险最低的市场

据1月18日消息，在国泰君安证券苏州分公司成立大会上，国泰君安研究院所长黄艳明表示，该集团短期内难以解体，蓝筹股市场将继续。市场风格不会在大盘股和小盘股之间切换，而会叠加在流通量上。性期望的边际改善，风向只吹响了蓝筹股，而白酒恰恰是整个市场中风险最低的领域。

他认为，全球经济和中国经济仍然处于高度不确定的环境中，这导致投资者的风险偏好始终处于下半部，很难进入上半部。 “就像风只吹到第一层至第五层的居民，而不是第六层至第十层的居民。因此，投资者更喜欢风险低，确定性高的蓝筹股。”黄艳明将其比作。

元旦后，上证综指突破3100-3500点横盘震荡格局，重回3500点之上。他认为，元旦之前的市场主要是由于预期的变化，而元旦之后的市场主要是由于交易的变化。

根据黄炎明的具体分析，国内股市在2020年春节后因疫情而下跌，随后由于抗疫病的初见成效而反弹，6月至7月急剧上升，8月至8月横盘震荡。十二月。预期的更改正在起作用。但是，自12月中旬以来政策预期的变化，尤其是流动性紧缩的预期，已大大缓解，打破了横向冲击的格局，并带动市场上涨势头。

“但是，从元旦后的市场突破3500点开始，人们对热门行业和热门公司的期望已提高到很高的水平，并且对未来市场上涨的预期势头正在减弱。”他提到未来的市场还在继续。增长主要是由于交易的变化。

同时，他认为未来的表现水平预期进一步改善的空间已经有限，而改善的动力主要是无风险利率的下降和风险偏好的增加。但是，风险偏好在下半年一直受到抑制，很难进入上半年。因此，市场风格将始终是具有低风险特征的蓝筹股，而不是具有讲故事且没有表现的中小型门票的高风险特征。

如何分配投资？黄炎明说，这有三个主要方向：第一，从基础设施和房地产的周期到用于全球定价的散装原材料的周期。他认为，在大流行后时期对国内基础设施基础的需求已经减弱，未来的边际改善方向主要是受益于海外复苏，海外公司的增资和资本支出扩张的产业链，因此他建议石油化工，基础化工，有色金属等行业。

第二，从强制性消费向可选性消费转变。他说，随着经济活动的正常化和边际消费倾向的反弹，未来消费复苏和增长的力量将主要集中在非必需消费领域。因此，推荐白酒，家用电器，家具，汽车，旅馆，旅游业和其他部门。

第三，在技术制造业领域，我们应该暂时放弃高风险特征的技术库存，选择低风险特征的新能源和电子，再加上有订单的军事库存。

但是，黄艳明也提醒说，尽管当前的蓝筹股仍处于牛市中，并且蓝筹股将继续表现，但投资者仍应注意未来泡沫破裂的风险。

“目前，整个市场对经济复苏的预期以及大型蓝筹股的表现预期已经处于相对较高的状态。未来一段时间内，股市的涨跌不取决于基本面宏观经济和公司。”他说 。

黄艳明认为，在中国资本市场历史上首次出现了蓝筹股泡沫-目前对蓝筹股的业绩预期一直难以提高，但股价和估值可以持续上涨，CSI 100和CSI 300的股价和估值都接近201五年来的最高水平，反映出蓝筹股已经进入泡沫。